迎来至暗时间，首要是强实际没了，现货大跌了！预期嘛，懂的都懂。有必要留意一下的是，期货价格逐步跌至本钱支撑邻近，接下来何去何从？

　　本周部分区域氧化铝现货价格连续加快下行趋势。跟着氧化铝企业执行长单功率进步，氧化铝现货流转货源添加，叠加商场上贱价成交连续传出，部分持货商出货积极性进步。以西北与河南商场为例，西北商场于1月16日以3975元/吨到厂价成交5000吨，河南商场于1月16日以4050元/吨成交8000吨。

　　截止1月17日，本周澳洲氧化铝FOB价格下降34美金/吨至628美金/吨，进口盈亏报-949/吨，国内氧化铝价格跌落起伏大于海外。本周氧化铝社会总库存累库3.6万吨至374.9万吨，去库转为累库，其间港口库存、电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存分别去库0.2万吨、累库6.3万吨、累库1万吨、去库3.5万吨。单体铝厂遍及库存添加，特别前期长单欠货量较大单体电解铝企业库存添加显着，厂外呈现到货排队现象。本周氧化铝上期所仓单累库2.5万吨至4.32万吨；交割库库存累库2.6万吨至4.48万吨。

　　质料端，国产矿方面，晋豫区域仍未见规划复产；进口矿方面，据SMM调研，几内亚铝土矿12月前三周周均发运量347万吨/周，较2024年6月（旱季影响前）周均发运量315万吨/周已显着好转，海飘库存稳步添加，估计将对氧化铝新投产能供给质料支撑。总的来看，近期铝土矿港口库存去库趋势逐步转为累库，跟着氧化铝价格以每天百元的价格下降，氧化铝厂关于远期(2月及今后装船)的矿石接盘十分慎重，部分氧化铝厂反应，矿商现已将散货矿报价下调，估计矿价后续将逐步回落。

　　供给端，本周国内氧化铝产值166.8万吨，较上星期添加2.7万吨，山东部分前期减产产能有所康复，山西复产产能开端奉献增量。

　　需求端， 2024年12月电解铝运转产能4356万吨，较上月小幅削减2万吨。12月四川、广西区域多家电解铝厂减产，详细来看，四川区域多因氧化铝、电费本钱过高，企业亏损严峻而减产；月内四川、贵州等地复产进展阻滞，首要氧化铝价格过高，叠加进入冷季，电解铝需求、价格走弱，企业复产动力缺乏，新疆、内蒙、宁夏等地项目正常进行中。

　　全体来看，质料端，国内全体仍未见规划复产，几内亚矿石发运大幅康复，估计随矿石到港添加，矿石紧缺局势将有所缓解，矿价后续将逐步回落；供给端，前期部分检修产能康复，跟着山西部分氧化铝厂超预期复产和新建产能逐步投产，估计氧化铝产值将逐步上行；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供给同步转松，进出口结构短期估计维稳。

　　战略方面，现货价格坍塌带动近月合约大跌，期货价格逐步跌至本钱支撑邻近，短期主张张望为主。氧化铝盘面多空博弈剧烈，短期价格动摇剧烈，主张做好危险操控。国内主力合约AO2502参阅运转区间：3700-4100元/吨。

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